Quelle est la différence entre une société de capital investissement et une société de capital risque?

Sam Lee

Sam Lee, Directeur de la tarification chez ServiceNow (2017-present)

Répondu il y a 33w · L'auteur dispose de réponses 254 et de vues de réponses 733.3k

Le capital-risque est un type de capital-investissement privé. Ils investissent tous les deux l'argent des investisseurs privés dans des sociétés privées.

À un très haut niveau, VC investit dans les idées et les personnes, PE investit dans les entreprises.

Cette ligne de flou un peu un peu quand vous parlez de VCs de dernière phase, mais ils agissent beaucoup plus comme des sociétés de capital-investissement. En fait, les sociétés de capital-investissement investissent souvent dans des startups en phase de développement avancé.

Les sociétés de capital-investissement aiment les flux de trésorerie et de véritables mesures financières qui peuvent conduire à une évaluation quantitative sophistiquée. En fait, le modèle de rachat avec effet de levier dépend de la génération d’un flux de trésorerie suffisant pour assurer le service de la dette et la faire fonctionner. Investir dans le capital-investissement revient généralement à privatiser une entreprise ou à acheter l’ensemble d’une entreprise privée. VC prend généralement des investissements minoritaires, les évaluations de VC sont également omniprésentes. Comment valorisez-vous une entreprise sans flux de trésorerie?

Le taux de rendement attendu est également différent - PE recherche un rendement moyen généralement compris entre 20 - 40% et est beaucoup moins tolérant en cas d’échec. Les sociétés de capitalisation attendent beaucoup de leur investissement pour atteindre l’équilibre ou tout au moins atteindre le seuil de rentabilité, mais elles recherchent cette licorne qui leur rapportera un rendement de 10000%. Pour ce qui est du baseball, les éducateurs physiques sont tous sur le point d’être sur la base, frappant parfois à deux reprises. Les VC cherchent à rentrer ou à courir.

Glenn Luk

Glenn Luk, 9 années chez Investcorp Technology Partners

Mise à jour il y a 121w · L'auteur dispose de réponses 407 et de vues de réponses 4.7m

J'ai passé la majeure partie de ma carrière professionnelle dans un fonds de capital-risque qui a évolué au fil du temps pour devenir plus orienté vers le capital-investissement, j'ai donc pensé pouvoir donner un point de vue sur le sujet:

  1. Stade d'investissement. Les entreprises de capital-risque investissent plus tôt dans la vie d’une entreprise. Les sociétés de capital-investissement investissent généralement dans des entreprises matures générant des revenus et des flux de trésorerie importants. Yahoo est un exemple intéressant de la façon dont les entreprises de capital-risque et de capital-investissement investissent à différentes étapes du cycle de vie d'une entreprise. Dans 1995, alors que Yahoo était sur le point de devenir l'un des premiers grands succès de l'Internet, Michael Moritz chez Sequoia Capital conduit ses tours de financement de risque. Deux décennies plus tard, le cœur de métier de Yahoo est en déclin mais dégage toujours des liquidités importantes et la majeure partie de la valeur de la société est liée à ses participations dans Alibaba et Yahoo! Japon. En tant que tel, il ne faut pas s'étonner que sociétés de capital-investissement sont encerclant.
  2. Montant du capital / diversification. Les entreprises de capital-investissement émettent généralement des chèques plus importants sur un portefeuille plus fortement concentré. Les sociétés de capital-risque émettent des chèques plus petits dans un portefeuille plus diversifié. Cela s'explique en partie par la différence de niveau de risque entre les différents investissements: comme les entreprises de capital-risque investissent tôt dans le cycle économique, le risque de perdre la majeure partie ou la totalité de votre capital est généralement plus élevé. Un investissement typique en phase initiale (par exemple, série A) sera mesuré en millions à un chiffre. Pendant ce temps, les entreprises de capital-investissement achètent souvent des entreprises entières dont les investissements atteignent souvent des centaines, voire des milliards. En tant que tels, les fonds de capital-risque sont plus petits (un million de dollars XN serait considéré comme très important pour un fonds en phase de démarrage), tandis que les fonds de capital-investissement ont atteint jusqu'à un milliard de dollars XN.
  3. Type de capital. Presque tout le capital investi dans une entreprise adossée à un capital-risque est utilisé comme capital «primaire». J'entends par là que le capital est directement inscrit au bilan et utilisé pour financer des pertes d'exploitation et des initiatives de croissance. Le titre détenu par la société de capital-risque est généralement structuré comme un instrument de capitaux propres tel qu’une action privilégiée convertible. D'autre part, les entreprises de capital-investissement investissent souvent sur une base «secondaire», la majeure partie ou la totalité des investissements étant utilisés pour retirer les investisseurs existants. Il est également très courant que les entreprises de capital-investissement utilisent une dette importante (emprunts bancaires et obligations généralement mais pas toujours fournies par une tierce partie) qu’elles s’attendent à voir remboursée au fil du temps en utilisant les flux de trésorerie futurs des activités sous-jacentes.
  4. Participation minoritaire ou majoritaire. Les sociétés de capital-risque détiennent généralement des participations minoritaires dans les sociétés de leur portefeuille et, les entreprises en démarrage ayant tendance à nécessiter du capital au fil du temps, ces positions de propriété ont tendance à se diluer avec le temps à chaque levée de fonds. Cependant, il n’est pas rare que les sociétés de capital-risque aient de facto contrôle de leurs entreprises par le biais de certains droits contractuels. Les sociétés de capital-investissement détiennent généralement la majorité, sinon la totalité, des actions de leurs sociétés de portefeuille, ce qui leur permet de contrôler pratiquement toutes les prises de décision de leurs sociétés.
  5. Deal sourcing. VC et PE sont centrés sur les personnes, et la mise en réseau est très importante. Cependant, VC a tendance à être davantage centré sur l’entrepreneur alors qu’en PE, vous avez tendance à passer plus de temps avec des banquiers et d’autres intermédiaires. Le travail d'un partenaire de capital-risque consiste à entretenir des relations avec des entrepreneurs intéressants qui pourraient contribuer à la construction du prochain Google. Dans le contexte du capital-investissement, les flux de transaction proviennent souvent d'intermédiaires de transaction exécutant des enchères limitées ou complètes (mais il est très important de créer des relations avec les autres mandants, ne serait-ce que pour vous donner un avantage sur les autres enchérisseurs lors de la procédure de vente aux enchères).
  6. Vérifications nécessaires. Le processus de diligence raisonnable est généralement beaucoup plus complexe et coûteux pour une entreprise de PE que pour une entreprise de CR. Avec VC, cela peut parfois être aussi simple que de croire en l'homme assis en face de la table et en sa capacité à exécuter une idée intéressante. Les entreprises plus matures que les entreprises de capital-investissement ont tendance à examiner en ont beaucoup plus à «diliguer», faisant souvent appel à plusieurs spécialistes tiers et pouvant coûter des dizaines de millions de dollars au final. Les «dépenses d’opérations brisées» constituent souvent l’un des postes de dépenses les plus importants d’un fonds d’EP, après les dépenses de personnel.
  7. Gestion de portefeuille. La gestion des sociétés de portefeuille nécessite généralement beaucoup plus de temps et de ressources pour les fonds de capital-investissement. Les fonds de capital-investissement ont souvent des partenaires opérationnels et des équipes dont le principal objectif est de travailler directement avec les sociétés du portefeuille pour améliorer leurs opérations, favoriser la rentabilité et favoriser la croissance. Les entreprises financées par capital-investissement sont souvent assez acquéreuses lorsque l'intégration des entreprises acquises est un travail à temps plein pour quelqu'un. Dans le même temps, les partenaires des fonds de capital-risque sont souvent très impliqués dans le recrutement et la constitution d'équipes dans leurs jeunes startups.
  8. Structure de frais. Les fonds de capital-risque sont généralement plus petits et facturent des frais de gestion plus élevés, 2 – 2.5% étant le plus courant, ainsi qu'un intérêt porté 20 – 25%. Les fonds de capital-investissement sont plus proches des intérêts 1.5 – 2% et 20%, bien qu'ils acceptent souvent des frais de transaction / transaction et des frais de gestion courante (selon la structure du Fonds, une partie de ces frais accessoires peut être utilisée pour compenser les frais de gestion).
  9. Culture de partenariat. Presque toutes les entreprises de capital-risque et la plupart des entreprises de capital-investissement sont structurées en partenariats. Cependant, les cultures de partenariat peuvent être très différentes car les entreprises de capital-risque et de capital-investissement ont tendance à recruter des personnes de différents horizons. Les professionnels du capital-risque proviennent en majorité du secteur de la technologie, des personnes qui ont contribué à la création et à la gestion de sociétés de technologie dans le passé. Dans le même temps, la plupart des professionnels de l’éducation physique sont issus des domaines de la finance, de la banque d’investissement ou du conseil.
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Paul Cohn

Paul Cohn, J'ai fait des trucs VC

Mise à jour il y a 114w · L'auteur dispose de réponses 1.3k et de vues de réponses 4.1m

Le terme «capital investissement» englobe deux principaux domaines d’investissement: le capital-risque et les acquisitions par emprunt («LBO»). La distinction entre les deux était assez simple. Le capital-risque était un financement de croissance dans le cadre duquel l'investisseur avait réalisé un investissement en actions en contrepartie d'une participation minoritaire dans la société. Le capital de rachat a été utilisé pour acquérir une participation majoritaire dans une société et une dette / un effet de levier significatif a été utilisé pour financer en partie l’acquisition. Aujourd'hui, les capitaux propres font généralement référence au segment des acquisitions de l'industrie.

Au fil du temps, une zone centrale floue a évolué, appelée investissement en actions de croissance. Dans ces cas, l'investisseur investit généralement dans des actions pour une participation minoritaire dans une entreprise. La société peut avoir un effet de levier, mais généralement pas beaucoup. Certaines sociétés de rachat ont commencé à investir dans la croissance et certaines sociétés de capital-risque ont commencé à investir dans la croissance et dans une petite mesure. Le graphique ci-dessous montre le chevauchement entre le capital de risque et le capital d'investissement privé - l'espace d'investissement de croissance.

Quelle est la différence entre une société de capital investissement et une société de capital risque?

La ligne de démarcation n’est donc plus claire: certaines sociétés de capital-risque se lancent dans le capital-investissement et certaines sociétés de capital-investissement dans le capital-risque.

En règle générale, le capital-risque implique un investissement minoritaire dans une entreprise et, si un effet de levier / une dette est utilisé, il ne représente qu'une partie relativement petite de la transaction. Le capital d'investissement implique généralement un changement de contrôle ou l'acquisition d'une société utilisant des dettes.

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Mais il y a un gris entre les actions de croissance, où capital-risque et capital-investissement se chevauchent.

,Anonymous

Anonymous

Répondu il y a 434w

Réponse d'origine: Quelle est la différence entre une société de capital-risque et une entreprise de PE?

Techniquement, toutes les sociétés de capital-risque sont des sociétés de capital-investissement; Le capital de risque est une sous-classe du domaine plus large du capital investissement.

De Wikipedia:

Le capital-investissement est l'argent investi dans des sociétés qui ne sont pas cotées en bourse ni investies dans le cadre de rachats de sociétés cotées en bourse afin d'en faire des sociétés privées.

Parmi les stratégies d'investissement les plus courantes dans le capital d'investissement privé figurent les acquisitions par emprunt (LBO), le capital-risque, le capital de développement, les investissements en difficulté et le capital mezzanine. Plusieurs fois, ces investissements sont de nature à court terme.

En termes familiers, les entreprises qui se concentrent principalement sur le capital-risque seront appelées entreprises de capital-risque, tandis que celles qui se concentrent sur l'une des autres stratégies majeures seront appelées entreprises de capital-investissement.

Toujours sur Wikipedia, le capital-risque peut se résumer comme suit:

Le capital-risque (également appelé VC ou Venture) est fourni sous forme de

financement de démarrage pour les entreprises en phase de démarrage, à fort potentiel, en croissance et plus souvent après le tour de financement de démarrage en tour de financement pour la croissance (également dénommé série A) dans le but de générer un retour sur investissement à travers un événement de réalisation éventuel tel qu'un PAPE ou vente de commerce de la société. Les investissements en capital-risque sont généralement effectués en espèces en échange d'actions de la société investie.

Dorothy Hill

Dorothy Hill, Goldman Sachs; Capital Dynamics (conseiller en investissement pour investisseurs institutionnels, y compris les fonds de pension et les assureurs)

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Répondu il y a 420w

Réponse d'origine: Quelle est la différence entre une société de capital-risque et une entreprise de PE?

Stade et taille. Dans les sociétés 90 via 2000, les sociétés de capital-risque avaient tendance à investir tôt et à des stades de croissance, tandis que PE (comme Blackstone) investissait dans des sociétés bien plus grandes et bien établies (revenus de xxx mm, EBITDA de yy mm). Les grandes transactions de clubs PE (Goldman Sachs PE et KKR) étaient très courantes grâce à 2006. Après la disparition de Bear Stears & Lehman, de nombreuses sociétés de capital-risque sont passées à un stade ultérieur (par exemple, l'EBITDA min $ 2-3mm = moins de risque). Cependant, de nombreuses sociétés de capital-risque sont revenues à leurs débuts traditionnels, bien que dans certains cas, elles aient investi dans des perspectives de croissance élevée (mais avant recettes), comme nous l’avons vu dans 2010. À la fin de 2009, davantage de micro-capitalisations ont vu le jour aux États-Unis; ils sont mieux classés entre les anges et VC (en d’autres termes, c’est-à-dire qu’ils ont tendance à être plus petits que les VC et qu’ils ont l’air d’être les premiers investisseurs) Certains ressemblent à des groupes d’investisseurs providentiels, par exemple ARC Angel Fund in NY.

Eric Hania

Eric Hania, Expert en affaires et conseiller au Global Business Leaders Institute

Répondu il y a 60w · L'auteur dispose de réponses 285 et de vues de réponses 85.5k

salut! C'est une question commune à laquelle de nombreux propriétaires d'entreprise sont confrontés. Si vous cherchez des réponses, rejoignez-nous, nous discutons régulièrement de sujets tels que celui-ci dans notre communauté Facebook et LinkedIn avec de nombreux entrepreneurs prospères. Vous pouvez trouver des conseils utiles et demander tout ce que vous voulez savoir, retrouvez-nous sur:

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Eric

Matthew Craig-Greene

Matthew Craig-Greene, Programme de formation pour cadres, capital-investissement, Saïd Business School, Université d’Oxford

Répondu il y a 420w

Réponse d'origine: Quelle est la différence entre une société de capital-risque et une entreprise de PE?

La manière la plus simple de le regarder est de déterminer à quel stade de développement l’entreprise en quête d’investissement est. S'il s'agit d'une entreprise bien établie et mature, vous parlez d'un accord de capital-investissement. Si c'est juste une idée, pré-revenu, ou pas encore à maturité pour une autre raison, ce serait du capital de risque. VC prend généralement des participations minoritaires dans des entreprises et généralement plus d’une maison de VC investira en même temps. Les transactions dans les clubs sont également courantes dans les investissements en capital-investissement, mais ne se situent vraiment que dans le haut du spectre (environ 1 milliards de dollars ou plus).

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