Est-ce que trop gagner de devises étrangères est un albatros au cou d’une nation qui n’a pas de monnaie forte comme monnaie nationale (comme la Chine)? Une telle nation a-t-elle une autre option que de dépenser un excédent de change hors du pays?

Alphons Ranner

Alphons Ranner, Spécialiste indépendant des finances et de la gouvernance chez Sovereign (1993-present)

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Un pays n'ayant pas une monnaie forte mais obtenant beaucoup de devises pourrait-il être risqué? Ça dépend. En général, une addition nette implique principalement une augmentation des réserves de la banque centrale. La possession d'un volume croissant de devises étrangères signifie que le pays est mieux à même de l'utiliser pour acheter des biens étrangers ultérieurement et pour pouvoir mieux défendre le taux de change en cas de pénurie La situation du marché tourne au vinaigre.

Les participants aux marchés financiers (banques, agences de notation, FMI, grands importateurs et exportateurs) voient dans l’obtention de réserves monétaires un signe de solvabilité accrue. Une meilleure réputation et une plus grande confiance dans votre monnaie impliquent de meilleures conditions d'emprunt, un meilleur pouvoir de négociation pour (les entreprises de) votre pays, etc. Cela se traduit par des impulsions économiques positives pour l'économie et ses habitants et même des possibilités d'emploi supplémentaires.

Pourtant, ces réserves devraient plutôt être constituées de devises étrangères relativement fortes, sans quoi il est fort probable qu'une détérioration de la valeur des devises étrangères abaisse la valeur des réserves en devises. Les autorités monétaires devraient donc conserver les monnaies fortes et s’abstenir de collecter des devises étrangères faibles.

En outre, les investisseurs étrangers qui achètent des biens immobiliers ou développent des infrastructures pourraient également attirer un afflux croissant de devises. Cela pourrait être très avantageux pour le pays, mais seulement si cela conduit à une croissance plus forte de l'économie. Ces actions d’investissement doivent faire l’objet d’une évaluation très minutieuse afin d’empêcher les transactions spéculatives et les gains rapides des sociétés étrangères.

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